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Jun 29, 2023

Senza pronunciare realmente “6%”, Powell ha detto 6%. L’inflazione non è stata sconfitta a giugno. Anche se la Fed tagliasse i tassi l’anno prossimo, il QT potrebbe continuare

Nella conferenza stampa post-riunione di oggi, il presidente della Fed Jerome Powell è riuscito a togliere il terreno ad alcune ipotesi ampiamente condivise: la conferenza stampa di Powell ha fatto seguito all'annuncio del FOMC di un

Nella conferenza stampa post-riunione di oggi, il presidente della Fed Jerome Powell è riuscito a togliere il terreno sotto alcune ipotesi ampiamente condivise:

La conferenza stampa di Powell ha fatto seguito all'annuncio del FOMC di un aumento del tasso di 25 punti base al 5,5% al ​​limite superiore dell'intervallo, con molteplici aumenti ancora sul tavolo, anziché solo un altro (ho discusso i dettagli qui). Né la dichiarazione né Powell hanno pronunciato "6%", anche se Powell sembrava non vederne l'ora, ma plurale significa 6%.

I tagli dei tassi mentre il QT continua “potrebbero accadere” : Gli è stato chiesto se la Fed taglierà i tassi l'anno prossimo pur continuando il QT. “Potrebbe succedere”, ha detto. Lo ha definito “normalizzazione” dei tassi tagliati verso un livello normale e neutrale mentre il bilancio viene ridotto a un livello normale.

“Sono due cose indipendenti. Lo strumento attivo della politica monetaria sono i tassi. Ma potete immaginare circostanze in cui sarebbe appropriato farli lavorare in modi che potrebbero sembrare diversi, ma non sarebbe così”.

Pause automatiche tra le escursioni scartate . “Non abbiamo preso la decisione di partecipare [a un aumento dei tassi] a ogni incontro. Andremo incontro dopo incontro. Ad ogni incontro ci poniamo la stessa domanda. Non abbiamo preso alcuna decisione su eventuali incontri futuri, incluso il ritmo con cui consideriamo l'escursione. Ma valuteremo la necessità di un ulteriore inasprimento che potrebbe essere opportuno”, ha affermato.

Altri due aumenti dei tassi al 6% nei prossimi tre incontri ? “Quindi un ritmo più graduale non è applicabile immediatamente ad ogni altro incontro. Potrebbero essere due incontri su tre”, ha detto. E poi ha aggiunto: “Penso che sia possibile che ci sposteremo in incontri consecutivi. Non lo toglieremo dal tavolo. Oppure no. Dipende davvero da cosa ci dicono i dati”.

Settembre un incontro “live”? “Direi che è certamente possibile un nuovo rialzo alla riunione di settembre se i dati lo giustificassero. E direi anche che è possibile che sceglieremo di restare fermi in quell’incontro”.

“Continuare a muoversi” al “ritmo giusto” in mezzo all’“incertezza”: “Non è un ambiente in cui vogliamo fornire molte indicazioni per il futuro. C'è molta incertezza là fuori. Vogliamo solo continuare a muoverci a quello che pensiamo sia il ritmo giusto. Penso che sia assolutamente logico rallentare mentre ora prendiamo queste decisioni attentamente valutate. Ecco cosa abbiamo fatto”.

“Il risultato peggiore per tutti significherebbe non affrontare l’inflazione adesso. Non farlo. Qualunque siano i costi sociali a breve termine derivanti dal tenere l’inflazione sotto controllo, i costi sociali a lungo termine derivanti dal non riuscire a farlo sono maggiori. La documentazione storica è molto, molto chiara al riguardo. Se si attraversa un periodo in cui le aspettative di inflazione non sono ancorate, in cui l’inflazione è volatile e interferisce con la vita delle persone e l’attività economica, questa è la cosa che dobbiamo davvero evitare ed eviteremo”, ha affermato.

Le persone più colpite dall’inflazione: “Riteniamo che la cosa più importante che possiamo fare a beneficio di quelle stesse famiglie, in particolare quelle nella fascia più bassa della scala di reddito, sia tenere l’inflazione sotto controllo in modo sostenibile e ripristinare la stabilità dei prezzi. Pensiamo che sia la cosa più importante che possiamo fare e siamo determinati a farlo”, ha affermato.

“Vorrei sottolineare che le persone più colpite dall’inflazione sono le persone con un reddito fisso basso. Quando parli di costi di viaggio o trasporto, costi di riscaldamento, vestiti, cibo, cose del genere, se riesci a farcela ogni mese con il tuo stipendio e i prezzi salgono, sei subito nei guai. Anche le persone della classe media dispongono di alcune risorse e possono assorbire l’inflazione. Le persone nella fascia più bassa della fascia di reddito hanno maggiori difficoltà a farlo. Quindi dobbiamo farlo. E la situazione è chiara: se impieghiamo troppo tempo o se non ci riusciamo, il dolore sarà solo maggiore”.